Shorttaus, jota kutsutaan myös lyhyeksi myynniksi, on sijoitusstrategia, jossa pyritään hyötymään osakkeen hinnan laskusta. Toisin kuin perinteisessä osakesijoittamisessa, shorttauksessa sijoittaja aloittaa myymällä eikä ostamalla. Strategia on tunnettu korkeasta riskitasostaan, mutta samalla se tarjoaa mahdollisuuksia tilanteissa, joissa markkinat liikkuvat alaspäin.
Tässä artikkelissa käydään perusteellisesti läpi, mitä shorttaus tarkoittaa, miten osake shorttaus toimii käytännössä, millaisia riskejä ja kustannuksia siihen liittyy sekä millainen rooli lyhyeksi myynnillä on osakemarkkinoilla. Mukana on myös selkeä shorttaus esimerkki, joka havainnollistaa strategian logiikkaa konkreettisesti.
Mitä shorttaus tarkoittaa?
Shorttaus tarkoittaa sitä, että sijoittaja myy osakkeita, joita hän ei omista, odottaen osakkeen hinnan laskevan tulevaisuudessa. Myynti tehdään lainatuilla osakkeilla, jotka saadaan välittäjän tai toisen sijoittajan kautta. Kun osakkeen hinta on laskenut riittävästi, sijoittaja ostaa saman määrän osakkeita takaisin ja palauttaa ne lainaajalle.
Lyhyeksi myynti ei viittaa aikaan vaan positioon: sijoittajalla on “vajaa” osakepositio, joka täytyy myöhemmin kattaa. Jos takaisinosto tehdään alemmalla hinnalla kuin alkuperäinen myynti, syntyy voittoa. Jos hinta on noussut, syntyy tappiota.
Suomenkielisessä sijoituskielessä termit shorttaus ja lyhyeksi myynti tarkoittavat samaa asiaa. Kansainvälisesti puhutaan short sellingistä.
Miten osake shorttaus toimii käytännössä?
Osake shorttaus edellyttää erityisjärjestelyjä, joita tavallisessa osakekaupassa ei tarvita. Ensimmäinen vaatimus on välittäjä, joka mahdollistaa lyhyeksi myynnin ja tarjoaa osakelainoja. Kaikkia osakkeita ei voi shortata, sillä niiden on oltava lainattavissa markkinoilla.
Shorttaaminen tapahtuu marginaalitilin kautta. Sijoittajan on asetettava vakuuksia, jotka kattavat mahdolliset tappiot. Vakuusvaatimus on tyypillisesti selvästi suurempi kuin shortatun position arvo, mikä suojaa välittäjää tilanteessa, jossa osakkeen hinta nousee voimakkaasti.
Prosessi etenee yleensä näin:
- osakkeet lainataan välittäjän kautta
- osakkeet myydään markkinoilla
- short-positio pidetään auki
- osakkeet ostetaan takaisin
- osakkeet palautetaan lainaajalle
Position ollessa auki sijoittaja maksaa osakelainasta korkoa ja mahdollisia muita kuluja. Jos yhtiö maksaa osinkoa tänä aikana, shorttaaja maksaa osingon lainaajalle.
Shorttaus esimerkki – konkreettinen tapaus
Oletetaan, että osakkeen markkinahinta on 10 euroa. Sijoittaja uskoo hinnan laskevan lähiaikoina.
Sijoittaja lainaa 100 osaketta ja myy ne heti markkinoilla. Myynnistä kertyy 1 000 euroa. Hetken kuluttua osakkeen hinta laskee 8 euroon, ja sijoittaja ostaa 100 osaketta takaisin 800 eurolla. Osakkeet palautetaan lainaajalle, ja sijoittajalle jää 200 euroa ennen kuluja.
Jos tilanne olisi kehittynyt toisin ja osakkeen hinta olisi noussut 15 euroon, takaisinosto olisi maksanut 1 500 euroa. Tällöin tappio olisi 500 euroa, minkä lisäksi tulevat vielä lainakulut ja palkkiot.
Tämä shorttaus esimerkki havainnollistaa strategian ydinlogiikan: tuotto syntyy hinnan laskusta, tappio hinnan noususta.
Miksi sijoittajat shorttaavat?
Shorttausta käytetään useista eri syistä, eikä se ole pelkästään spekulatiivinen veto markkinoita vastaan.
Hyötyminen laskevasta kurssista
Lyhyeksi myynti mahdollistaa tuoton myös tilanteissa, joissa markkinat tai yksittäinen osake laskee. Tämä erottaa shorttauksen perinteisestä osakesijoittamisesta.
Salkun suojaaminen
Shorttaus voi toimia riskienhallintakeinona. Sijoittaja voi suojata pitkää osakesalkkuaan ottamalla vastakkaisen position esimerkiksi indeksissä tai tietyssä sektorissa.
Markkinoiden tehokkuus
Shorttaajat lisäävät likviditeettiä ja voivat auttaa hinnoittelun korjaamisessa, jos osake on selvästi yliarvostettu. Joissain tapauksissa shorttaajat ovat myös tuoneet esiin yhtiöiden ongelmia, jotka muuten olisivat jääneet piiloon.
Shorttauksen riskit ja haittapuolet
Lyhyeksi myynti on yksi riskipitoisimmista sijoitusstrategioista.
Rajaton tappioriski
Osakkeen hinta voi teoriassa nousta rajattomasti, jolloin shorttaajan tappiot voivat kasvaa erittäin suuriksi. Tämä tekee shorttauksesta poikkeuksellisen riskialtista.
Short squeeze
Jos osaketta on shortattu laajasti ja kurssi alkaa nousta nopeasti, shorttaajat voivat joutua ostamaan osakkeita takaisin samaan aikaan. Tämä kiihdyttää nousua entisestään ja pahentaa tappioita.
Kustannukset
Osakelainakorot, osinkojen korvaaminen ja kaupankäyntipalkkiot syövät tuottoa. Pitkään auki pidetty short-positio voi muuttua kalliiksi, vaikka kurssi ei nousisi merkittävästi.
Vakuusvaatimukset ja margin call
Jos osakkeen hinta nousee, välittäjä voi vaatia lisävakuuksia. Mikäli niitä ei toimiteta, positio voidaan sulkea pakolla epäsuotuisaan hintaan.
Osakelainan peruutus
Lainaaja voi vaatia osakkeet takaisin lyhyellä varoitusajalla, mikä pakottaa shorttaajan sulkemaan position välittömästi.
Shorttaus ja sääntely
Shorttaus on sallittua, mutta tiukasti säänneltyä. Kattamaton lyhyeksi myynti on kielletty, ja suurista short-positioista on ilmoitusvelvollisuus. Viranomaiset seuraavat toimintaa erityisesti markkinoiden vakauden turvaamiseksi.
Kriisiaikoina shorttaus on joissain maissa jopa väliaikaisesti kielletty, mutta pitkällä aikavälillä sen on katsottu parantavan markkinoiden toimivuutta ja läpinäkyvyyttä.
Lyhyeksi myynti kokonaisuutena – kenelle ja milloin?
Shorttaus on vaativa ja riskialtis sijoitusstrategia, joka soveltuu lähinnä kokeneille sijoittajille. Se tarjoaa mahdollisuuden hyötyä laskevasta markkinasta ja suojata salkkua, mutta altistaa samalla rajattomille tappioille, korkeille kustannuksille ja äkillisille markkinareaktioille.
Lyhyeksi myynti ei ole oikotie helppoon rahaan, vaan edellyttää syvällistä markkinaymmärrystä, kurinalaista riskienhallintaa ja jatkuvaa seurantaa.
Disclaimer: Tämä artikkeli on yleisluonteinen tietopaketti shorttauksesta. Se ei ole sijoitusneuvontaa eikä suositus ryhtyä lyhyeksi myyntiin. Shorttaus sisältää merkittäviä riskejä ja voi johtaa huomattaviin tappioihin.
